El riesgo país es un indicador financiero crucial que mide la confianza de los mercados en la capacidad de un país para cumplir con sus obligaciones de deuda. En Argentina se escucha hablar a diario del riesgo país, especialmente desde que se disparó en 2018 a niveles históricos, algo que se agravó más adelante con la pandemia. Pero ¿qué es el riesgo país? ¿Cómo se calcula? ¿En qué influye? En este artículo te explicamos todo.
¿Qué es el riesgo país y cómo se calcula?
El riesgo país es un indicador financiero que refleja la probabilidad de que un país incumpla sus compromisos de deuda. Se mide en puntos básicos y representa el sobreprecio que debe pagar un país en comparación con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, considerados libres de riesgo. Por ejemplo, si el riesgo país de Argentina es de 2.000 puntos, significa que sus bonos ofrecen un rendimiento adicional del 20% anual para compensar el riesgo percibido y que sigan siendo atractivos para los inversores.
La fórmula básica para calcular el riesgo país es:
Rendimiento del bono soberano (país) - Rendimiento del bono del Tesoro (EE.UU.) = Riesgo país.
Los datos son recopilados por instituciones como JP Morgan, que publica el índice EMBI (Emerging Markets Bond Index), utilizado como referencia global.
Este indicador no solo mide el desempeño económico actual, sino también la confianza del mercado en el manejo de políticas fiscales y monetarias de un país. Un riesgo país alto puede dificultar el acceso al crédito internacional y encarecer el financiamiento interno, afectando directamente a las inversiones y al desarrollo económico.
¿Por qué el RP es tan importante para los inversores?
Un riesgo país elevado tiene un impacto directo en las tasas de interés que un gobierno o empresa debe pagar para obtener financiamiento. Al tener que pagar intereses más altos, será más difícil para el Gobierno pagar esos intereses cuando llegue el momento del vencimiento de los bonos de deuda. Esto implica que, aunque se obtenga financiamiento actualmente, es probable que, al momento de pagar los instrumentos, exista un alto riesgo de una nueva crisis. Con cada incumplimiento, las entidades crediticias son menos propensas a financiar al país deudor, y se vuelve más difícil encontrar una salida de la crisis.
Este indicador también afecta la percepción de estabilidad económica. Los inversores internacionales consideran el riesgo país al decidir si ingresan o no a un mercado. Un índice alto puede reducir la confianza en la economía local, disminuyendo la entrada de capital extranjero y afectando sectores clave como infraestructura, tecnología y desarrollo industrial.
Para los pequeños inversores, el riesgo país influye en el rendimiento de sus portafolios. Por ejemplo, puede hacer que los bonos soberanos sean más rentables, pero también más volátiles y riesgosos. Además, eleva las tasas de interés en créditos y plazos fijos locales. Esto puede generar opciones interesantes para quienes buscan rendimientos en moneda local, pero un mayor riesgo de incumplimiento. Sin embargo, estas oportunidades deben evaluarse cuidadosamente en función del contexto económico y las proyecciones futuras.
Claves para interpretar el índice de RP en Argentina
El riesgo país en Argentina históricamente ha mostrado niveles elevados, reflejando la volatilidad económica y las frecuentes crisis financieras. En los últimos 20 años, el indicador ha oscilado entre 600 y más de 2.500 puntos, dependiendo de factores como la política fiscal, el acceso al crédito internacional y la confianza en el cumplimiento de la deuda soberana. Un repunte significativo en 2020, cuando superó los 4.000 puntos tras la reestructuración de la deuda, es un ejemplo de cómo los eventos macroeconómicos pueden afectar este índice.
Entre los factores que elevan el riesgo país en Argentina se encuentran la alta inflación, un déficit fiscal persistente y el historial de defaults. Además, la incertidumbre política juega un rol crucial: anuncios de medidas económicas inconsistentes o cambios bruscos en las reglas del juego para inversores tienden a desestabilizar los mercados, aumentando la percepción de riesgo.
Comparar el riesgo país con otros países permite contextualizarlo. Mientras que economías emergentes como Brasil suelen tener un riesgo país entre 200 y 300 puntos, el de Argentina es significativamente mayor. Esto no solo refleja desafíos internos, sino también oportunidades: un alto riesgo puede traducirse en rendimientos elevados para inversores dispuestos a asumir la volatilidad. Un ejemplo de esto son los bonos soberanos que ofrecían rendimientos por encima del 50% y que fueron pagados el pasado jueves.
¿Qué pasa actualmente con el riesgo país en Argentina?
En este momento, Argentina pasa por un proceso de transición en el que el Gobierno está implementando fuertes medidas de reducción del gasto público y cumplimiento de los compromisos de deuda. Esto implica que los bonos soberanos sean más seguros. En contraparte, al haber menos riesgo, también están cayendo los rendimientos. Para entender mejor cómo invertir en bonos argentinos, te recomendamos unirte a nuestro Club de Inversores para tener una visión más completa del panorama financiero actual con asesoramiento experto.
