¿Por qué siguió cayendo la bolsa esta semana, incluso con datos positivos? ¿Cómo interpretar lo que está pasando y qué puede pasar con nuestras inversiones en las próximas semanas?.
El mercado se mueve por narrativas. En otro momento una baja de la inflación, como la que vimos esta semana, hubiera desatado la euforia total en la bolsa de Estados Unidos. Pero este no fue el caso. ¿Qué está pasando?
La inflación anual en EEUU bajó de 3% a 2,8%. Pero lo más importante es la variación mensual: tanto el índice general como la núcleo (que excluye alimentos y energía) tuvieron una suba mensual de 0,2%, cuando el mes anterior había sido 0,5% y 0,4% respectivamente. Es decir, tuvimos una fuerte desaceleración.
Como si eso no fuera poco, la inflación mayorista mostró un derrumbe total. El índice general tuvo una variación mensual de 0% y la núcleo de -0,1%.
Además, mediciones privadas como “Truflation”, que muestran la inflación en tiempo real señalan una muy fuerte desaceleración de precios:
Pese a estos datos, el mercado siguió cayendo toda la semana. Recién pudo rebotar el viernes.
¿Qué está pasando?
Por lo pronto, parece que el mercado está ahora muy asustado por una posible recesión en Estados Unidos, y le tiene miedo a la política comercial que está llevando adelante Trump.
Estimaciones, como la que hace la Reserva Federal de Atlanta, cambiaron abruptamente sus proyecciones y ahora prevén una caída del PBI en el primer trimestre de 2025:
En mi opinión, creo que será clave la reunión de la Reserva Federal de la semana que viene para entender si podemos tener un rebote sostenido o no. Y habrá que ver no solo la decisión sobre la tasa de interés, sino la conferencia de prensa de Powell.
En última instancia, Trump está presionando para que la Fed cambie su política monetaria, haga una fuerte baja de tasas y de mínima termine con la reducción de su balance (es decir, que empiece a inyectar liquidez en el mercado).
Mientras la inflación esté bajo control, hay buenas chances de que continúe la tendencia alcista en los mercados financieros. Más si tenemos en cuenta que China estará inyectando liquidez y parece que Europa hará lo mismo. Falta que se sume Estados Unidos a la fiesta.
Por último, les dejo algo interesante respecto de la bolsa de Estados Unidos y qué esperar para las próximas semanas. El índice S&P 500 tuvo 30 correcciones de más de 5% desde 2009. El cuadro, que muestro a continuación, muestra ese detalle:
La mediana (el dato que se encuentra en la mitad) es una corrección de 26 días (hábiles) de duración y de -7,6%.
Por esta razón es que, en general, no debemos preocuparnos con caídas del S&P 500 de hasta 7% u 8%, porque son totalmente normales.
¿Debemos preocuparnos por la caída actual? Sí, porque hizo que el S&P rompiera la media móvil de 200 ruedas como un rayo y superó el 10%. Es decir, es más fuerte de lo normal.
Sin embargo, si vemos nuevamente los datos de los últimos 15 años, hubo 14 correcciones mayores al 8% y sólo 4 terminaron en un mercado bajista, definido como una caída superior al 20%.
Obviamente nadie ve el futuro. Pero, por ahora, las probabilidades están a favor. Lo que creo es importante repetir hasta el cansancio es que será un año con mucha volatilidad, por eso puede ser buena idea revisar nuestros portafolios de inversión para evaluar si están alineados con nuestros objetivos o hay que hacer algún cambio. En especial, puede tener sentido bajar la exposición a activos de mucho riesgo y buscar opciones más conservadoras.
