Las empresas presentaron resultados trimestrales muy fuertes. Las tres superaron las expectativas de ingresos. Y las tres cayeron. ¿Qué nos está diciendo el mercado?
Esta semana, tres empresas que seguimos de cerca presentaron sus balances trimestrales y mostraron una paradoja que vale la pena analizar: números excelentes, pero acciones en rojo. NVIDIA cayó 5,5%, MercadoLibre cerca de 9% y Nu Holdings casi 10%.
¿El mercado se volvió loco? No. Hay razones concretas detrás de cada caída.
NVIDIA
NVIDIA reportó ingresos trimestrales de USD 68.100 millones (+73% interanual), ganancias por acción de USD 1,62 (por encima de los USD 1,53 esperados) y un margen bruto del 75%. Los ingresos del año fiscal completo alcanzaron los USD 215.900 millones, con una ganancia neta de USD 120.100 millones. Además, la guía para el próximo trimestre de USD 78.000 millones también superó el consenso.
Sin embargo, la acción cayó al día siguiente. La razón principal es lo que podríamos llamar “fatiga del trade de inteligencia artificial”: luego de la enorme suba de NVIDIA en los últimos años, superar las expectativas ya no alcanza. El mercado además está cada vez más atento al riesgo de burbuja en el gasto de IA: los grandes clientes de NVIDIA podrían gastar combinados cerca de USD 700.000 millones en 2026, y la pregunta de si esa inversión generará retornos reales sigue abierta.
MercadoLibre
Ingresos de USD 8.760 millones (+45% interanual), superando en 10% las estimaciones. Es el 28° trimestre consecutivo creciendo por encima del 30%. El volumen de pagos procesados por Mercado Pago creció 42% y la cartera de créditos subió 90% hasta USD 12.500 millones.
El problema estuvo en la rentabilidad: las ganancias por acción de USD 11,03 quedaron por debajo de lo esperado (11,65), y la ganancia neta cayó 13% interanual. La compresión de márgenes se explica por inversiones agresivas en envío gratis, logística, comercio transfronterizo con China y expansión de tarjetas de crédito. Además, las provisiones por incobrables aumentaron 58%, lo cual es esperable dado el ritmo de crecimiento del crédito pero genera cautela.
Nu Holdings
El banco digital más grande de América Latina (131 millones de clientes) reportó ingresos cercanos a USD 4.900 millones, ganancia neta récord de USD 895 millones (+50% interanual) y un retorno sobre el patrimonio del 33%. La tasa de actividad de clientes se ubicó en 83% y la empresa recibió aprobación condicional para operar como banco en Estados Unidos.
La caída de casi 10% en la acción es un caso clásico de “
sell the news “: el precio se había quintuplicado desde los mínimos de 2022 y los inversores aprovecharon buenos números para tomar ganancias. También influyó que la cobertura de préstamos morosos bajó de 202% a 184%, una señal que el mercado monitorea de cerca.
¿Qué nos deja esta semana?
El patrón común es claro: es un momento de altísima incertidumbre y donde los buenos números ya no alcanzan. Hay preocupaciones legítimas sobre una posible burbuja en el gasto de IA, dudas sobre quiénes serán los ganadores y perdedores de esta revolución tecnológica, incertidumbre sobre la Reserva Federal y una rotación de capital hacia sectores más defensivos.
Acá podemos ver los ratios de Precio sobre Ganancias de las tres:
¿Son oportunidades? Potencialmente sí, pero con condiciones. Las tres son líderes indiscutidos en sus sectores, con ventajas competitivas reales. En términos históricos, para sus propias métricas, podemos decir que las tres “están baratas”.
Personalmente, me gustan Nu y MercadoLibre. Con NVIDIA la situación es un poco más compleja porque estamos hablando de una empresa de 4,5 billones de dólares y es una de las que más puede sufrir si aumenta el miedo de los inversores con la IA. También, está el riesgo de que nuevos avances hagan que se requiera menos poder de cómputo y eso afecte las ventas.
Como siempre, hay que tener en cuenta los riesgos y la naturaleza probabilística de las inversiones. Esto tiene especial importancia hoy, en un contexto donde la incertidumbre está por las nubes.
Al final del día, para tener éxito en las inversiones, cómo gestionamos el riesgo es mucho más importante que las acciones que compramos.
