El oro acaba de hacer historia: superó los USD 3.000 por onza. Pero más allá del metal en sí, hay una oportunidad que podría ofrecer retornos incluso mayores: las mineras.
Veamos el precio del oro, que marcó un nuevo máximo histórico:
¿Y qué pasa con las mineras? Veamos el ETF GDX, un fondo que engloba a las principales compañías del sector.
Entre sus mayores participaciones encontramos a las mineras más conocidas:
- Newmont Corporation (NEM): La minera de oro más grande del mundo, con operaciones en América, Australia y África.
- Agnico Eagle Mines (AEM): Empresa canadiense con fuerte presencia en el mercado norteamericano y un historial sólido de producción y reservas de alta calidad.
- Barrick Gold Corporation (GOLD): Otro de los pesos pesados del sector, con operaciones en múltiples continentes y una estrategia centrada en la eficiencia operativa y generación de flujo de caja.
- Wheaton Precious Metals (WPM): A diferencia de las mineras tradicionales, esta compañía opera bajo el modelo de “streaming”, comprando oro y plata a precios preferenciales de productores mineros.
- Franco-Nevada Corporation (FNV): Similar a Wheaton, Franco-Nevada se especializa en regalías y financiamiento de proyectos mineros, lo que le permite beneficiarse del oro sin los riesgos operativos de la extracción.
- Gold Fields Limited (GFI): Empresa sudafricana con minas en África, Australia y Sudamérica. Se destaca por su producción de bajo costo.
- AngloGold Ashanti (AU): Otra minera con raíces en Sudáfrica, pero con operaciones diversificadas a nivel global.
¿Cómo le ha ido? Veamos su gráfico:
Ni siquiera están en máximos históricos luego del reciente rally alcista, aunque todo parece indicar que lo harán. ¿Por qué? Analicemos sus márgenes:
Si analizamos la relación entre el precio del oro y el costo de producción de las principales mineras, el panorama se vuelve aún más interesante. Actualmente, el oro cotiza en torno a los USD 3.000, mientras que el costo medio de extracción ronda los USD 1.450. Esto significa que las mineras están operando con márgenes de rentabilidad del 100%. En otras palabras, nunca fue tan rentable extraer oro como ahora.
Sin embargo, a pesar de esta ventaja, muchas mineras aún no alcanzaron sus máximos históricos. Esto sugiere que todavía hay recorrido alcista si la tendencia en el oro se mantiene o, incluso, si simplemente no cae fuertemente. De hecho, muchas de estas compañías ya están generando beneficios récord y aumentando sus dividendos, lo que las hace atractivas para todo tipo de inversores.
La historia ha demostrado que el oro sigue ciclos de largo plazo. El primer gran ciclo (1970-1980) estuvo marcado por la inflación y la acumulación del metal por parte de los bancos centrales. Luego, entre 2000 y 2011, el segundo gran ciclo se vio impulsado por la caída en la producción minera y la creciente demanda de China
Hoy, estamos en lo que parece ser el tercer gran ciclo del oro, con múltiples factores de respaldo. Un elemento que juega a favor del oro es el creciente endeudamiento de los gobiernos. Estados Unidos y otros países desarrollados enfrentan déficits fiscales en niveles históricos, lo que genera preocupaciones sobre la estabilidad de las monedas fiduciarias. Para cubrir estos déficits, los gobiernos suelen recurrir a la emisión monetaria, una práctica que, a largo plazo, hace perder el valor del dinero y fortalece la demanda de activos refugio como el oro.
Además, el mundo atraviesa una clara tendencia hacia la desglobalización, con crecientes tensiones comerciales entre potencias como China y Estados Unidos. Recordemos que con Trump la volatilidad en los activos estará garantizada.
En este contexto, muchos países buscan proteger sus economías diversificando sus reservas y acumulando oro. Esta estrategia se ha reflejado en las compras récord del metal por parte de los bancos centrales, que buscan reducir su dependencia del dólar y blindarse ante posibles crisis económicas y geopolíticas.
Para los inversores que buscan aprovechar esta oportunidad, las mineras de oro presentan una alternativa con un alto potencial de retorno. Ya sea a través del ETF GDX (mineras grandes) y GDXJ (mineras pequeñas) o seleccionando buenas empresas individuales, el sector minero podría ofrecer oportunidades inigualables en los próximos años. ¿Ya subió mucho? Sí. ¿Va a seguir subiendo? Nadie lo sabe, pero las probabilidades están a favor.
Nota: El material contenido en esta nota NO debe interpretarse bajo ningún punto de vista como consejo de inversión o recomendación de compra o venta de un activo en particular. Este contenido tiene fines únicamente educativos y representa únicamente una opinión del autor. En todos los casos es recomendable asesorarse con un profesional antes de invertir.
