Para el que no est\u00e1 familiarizado con este ratio, el EV\/EBITDA es b\u00e1sicamente una forma de medir cu\u00e1nto vale una empresa respecto de la caja operativa que genera. Cuanto m\u00e1s bajo el m\u00faltiplo (siempre dependiendo de la calidad del negocio y el crecimiento), m\u00e1s \u201cbarata\u201d puede parecer la acci\u00f3n.<\/p>

Y viendo el crecimiento de producci\u00f3n, la mejora operativa, la generaci\u00f3n de caja y todo el contexto energ\u00e9tico argentino, no parece una valuaci\u00f3n exigente. De hecho es muy atractiva.<\/p>

Obviamente, nada de esto significa que la acci\u00f3n vaya a subir en l\u00ednea recta ni que no exista volatilidad. Estamos hablando de Argentina, petr\u00f3leo y una empresa hist\u00f3ricamente muy pol\u00edtica. El riesgo existe y probablemente siga existiendo.<\/p>

Pero si uno mira el panorama completo, analizando valuaci\u00f3n, crecimiento, generaci\u00f3n de caja, contexto energ\u00e9tico del pa\u00eds, cuesta no pensar que YPF sigue teniendo un enorme recorrido de largo plazo.<\/p>

Nota: El material contenido en esta nota NO debe interpretarse bajo ning\u00fan punto de vista como consejo de inversi\u00f3n o recomendaci\u00f3n de compra o venta de un activo en particular. Este contenido tiene fines \u00fanicamente educativos y representa \u00fanicamente una opini\u00f3n del autor. En todos los casos es recomendable asesorarse con un profesional antes de invertir.<\/em><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La petrolera present\u00f3 probablemente uno de los balances m\u00e1s importantes de los \u00faltimos a\u00f1os para la compa\u00f1\u00eda. Y m\u00e1s all\u00e1 de sus r\u00e9cords, lo m\u00e1s interesante es la calidad de esos n\u00fameros y lo que empiezan a mostrar hacia adelante. Comencemos viendo la pel\u00edcula de los \u00faltimos a\u00f1os: Hace apenas algunos a\u00f1os, YPF era pr\u00e1cticamente el reflejo perfecto de la Argentina. La acci\u00f3n lleg\u00f3 a valer menos de USD 3 en un contexto donde Argentina parec\u00eda totalmente inviable para el inversor internacional. Pero lentamente empez\u00f3 a cambiar la historia. Vaca Muerta gan\u00f3 productividad, la compa\u00f1\u00eda se volvi\u00f3 mucho m\u00e1s eficiente y el shale empez\u00f3 a pesar cada vez m\u00e1s dentro del negocio. Tambi\u00e9n hay que desmenuzar bastante la idea de que la estatizaci\u00f3n de YPF fue algo bueno para Argentina o el gran driver detr\u00e1s de Vaca Muerta. La realidad es que la expropiaci\u00f3n termin\u00f3 llevando a la acci\u00f3n a niveles cercanos a USD 3. Vaca Muerta no se desarroll\u00f3 por la estatizaci\u00f3n. Gran parte de la transformaci\u00f3n que hoy empieza a reconocer el mercado tiene mucho m\u00e1s que ver con un cambio profundo de contexto econ\u00f3mico y de gesti\u00f3n. Sin Milei probablemente no existir\u00eda un perfil como el de Horacio Mar\u00edn conduciendo YPF de esta manera. Hoy YPF ya no parece aquella empresa atrapada en el desastre macroecon\u00f3mico de hace algunos a\u00f1os. De hecho, todo lo contrario. El 7 de mayo present\u00f3 resultados r\u00e9cord. Las ventas llegaron a USD 4.946M, un 9% m\u00e1s que en el cuarto trimestre de 2025. Pero el dato que realmente importa es el resultado neto: la compa\u00f1\u00eda pas\u00f3 de perder plata a ganar USD 409M en un solo trimestre. El costo de extracci\u00f3n general baj\u00f3 a USD 8,8 por barril, una mejora del 42% frente al mismo trimestre del a\u00f1o pasado. Gran registro. M\u00e1s all\u00e1 de los n\u00fameros puntuales, lo importante es entender qu\u00e9 hay detr\u00e1s. La producci\u00f3n de shale oil lleg\u00f3 a m\u00e1s de 205.000 barriles diarios, creciendo 39% interanual. Hoy el shale representa aproximadamente tres cuartos de la producci\u00f3n total de crudo de la compa\u00f1\u00eda. YPF dej\u00f3 de ser una petrolera dependiente del convencional. Cada trimestre que pasa, Vaca Muerta pesa m\u00e1s dentro de la empresa y eso cambia completamente la historia. De hecho, uno de los datos m\u00e1s impresionantes del balance fue la mejora operativa. Los costos de extracci\u00f3n siguieron cayendo fuerte y ya opera con costos extremadamente competitivos a nivel global. Eso muestra eficiencia, uno de los pilares de la compa\u00f1\u00eda que dirige Horacio Mar\u00edn. Y este trimestre ese segmento anduvo muy bien en downstream, que es todo lo que pasa despu\u00e9s de sacar el petr\u00f3leo del suelo. YPF no solo extrae: refina, transporta y vende. Es una gran diferencia de otras petroleras, ya que tiene un negocio mucho m\u00e1s diversificado. Ah\u00ed aparece una diferencia interesante respecto de Vista, por ejemplo. Vista probablemente sea una compa\u00f1\u00eda m\u00e1s \u201cpura\u201d para jugar shale oil y Vaca Muerta. Mucho m\u00e1s concentrada en upstream, m\u00e1s agresiva operativamente y m\u00e1s sensible al precio internacional del petr\u00f3leo. YPF, en cambio, tiene otras patas. Tiene refinaci\u00f3n, estaciones de servicio, log\u00edstica, infraestructura y proyectos energ\u00e9ticos gigantes detr\u00e1s. Hablando de valuaci\u00f3n, ah\u00ed probablemente est\u00e9 una de las cosas m\u00e1s interesantes. Hoy YPF cotiza cerca de 4 veces EV\/EBITDA estimado: Para el que no est\u00e1 familiarizado con este ratio, el EV\/EBITDA es b\u00e1sicamente una forma de medir cu\u00e1nto vale una empresa respecto de la caja operativa que genera. Cuanto m\u00e1s bajo el m\u00faltiplo (siempre dependiendo de la calidad del negocio y el crecimiento), m\u00e1s \u201cbarata\u201d puede parecer la acci\u00f3n. Y viendo el crecimiento de producci\u00f3n, la mejora operativa, la generaci\u00f3n de caja y todo el contexto energ\u00e9tico argentino, no parece una valuaci\u00f3n exigente. De hecho es muy atractiva. Obviamente, nada de esto significa que la acci\u00f3n vaya a subir en l\u00ednea recta ni que no exista volatilidad. Estamos hablando de Argentina, petr\u00f3leo y una empresa hist\u00f3ricamente muy pol\u00edtica. El riesgo existe y probablemente siga existiendo. Pero si uno mira el panorama completo, analizando valuaci\u00f3n, crecimiento, generaci\u00f3n de caja, contexto energ\u00e9tico del pa\u00eds, cuesta no pensar que YPF sigue teniendo un enorme recorrido de largo plazo. Nota: El material contenido en esta nota NO debe interpretarse bajo ning\u00fan punto de vista como consejo de inversi\u00f3n o recomendaci\u00f3n de compra o venta de un activo en particular. Este contenido tiene fines \u00fanicamente educativos y representa \u00fanicamente una opini\u00f3n del autor. En todos los casos es recomendable asesorarse con un profesional antes de invertir.<\/p>\n","protected":false},"author":3064,"featured_media":27662,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"content-type":"","footnotes":""},"categories":[123],"tags":[],"class_list":["post-27653","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-de-coyuntura"],"acf":[],"yoast_head":"\n